Bitcoin’in kurumsal olarak benimsenmesinde öncü isimlerden biri olan Michael Saylor, cesareti nedeniyle övgü alırken, aynı zamanda aşırı yaklaşımı nedeniyle eleştiriliyor. Sektördeki bazı oyuncular tarafından agresif ve hatta pervasız olarak değerlendirilen yatırım yöntemi, Bitcoin gibi oynak bir varlıkla karşı karşıya kalındığında benimsenmesi gereken en iyi uygulamalara ilişkin tartışmaları yeniden alevlendirdi.
Tartışmalı bir maksimalist yaklaşım
- Çeşitlendirme olmaksızın büyük birikim: 2020’den bu yana MicroStrategy’nin stratejisi, gerçek bir güvenlik ağı veya varlık tahsisi olmaksızın neredeyse yalnızca Bitcoin satın almaya dayanıyordu. Bu pozisyon iddialı olmakla birlikte şirketin mali dengesi açısından büyük bir risk teşkil ediyor.
- Büyük ölçekli borç kullanımı: Bitcoin alımlarını finanse etmek için büyük miktarda borç kullanılması, şirketin finansal kaldıraç oranını artırıyor. Fiyatlardaki düşüşün uzun sürmesi halinde bu borç kısa sürede bir yüke dönüşebilir.
Kripto ekosistemindeki uyumsuz sesler
- Uzmanlar tarafından akıllıca olmadığı düşünülen bir strateji: Bazı sektör profesyonelleri, aktif risk yönetimi olmaksızın Bitcoin’e tamamen maruz kalmanın, iki katına çıkma veya vazgeçme gibi olduğuna inanıyor. Bu aşırı konumlanma, sorumlu bir uzun vadeli stratejiyle uyuşmuyor.
- Taklit edilmesi zor bir model: Saylor diğer liderlere ilham vermiş olsa da, çok az şirket böylesine merkezi bir stratejiyi benimsemeye cesaret ediyor. Bu da önemli bir soruyu gündeme getiriyor: Bu “tamamen Bitcoin” yaklaşımına hayranlık mı duymalıyız yoksa korkmalı mıyız?
Fırsatlar ve tehditler
Fırsatlar
- Bitcoin’in fiyatı yeni zirvelere ulaşırsa, MicroStrategy kripto tarihindeki en büyük kazanç sağlayanlardan biri olabilir.
- Bu strateji medyanın ve yatırımcıların dikkatini çekerek şirketin itibarını güçlendiriyor.
Tehditler
- Bitcoin’deki uzun süreli sert düşüş şirketin ödeme gücünü tehdit edebilir.
- Saylor’ın modeli, aşırı spekülatif yatırım stratejilerine yönelik düzenleyici güvensizliği artırabilir.
Çözüm
Michael Saylor, şirketinin geleceğini tek bir inanca, yani nihai değer saklama aracı olarak Bitcoin’e bağlayarak geleneklere meydan okumaya devam ediyor. Eğer bu vizyon uzun vadede doğru çıkarsa, onu vizyon sahibi öncülerin saflarına taşıyacaktır. Ancak piyasa dönerse, bu strateji çağdaş finans tarihinin en büyük aşırılık örneklerinden biri haline gelebilir.
