Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) po raz kolejny odroczyła decyzję w sprawie struktury kryptowalutowych funduszy ETF, a konkretnie w kwestii dwóch kluczowych elementów: możliwości uwzględniania stakingu przez te fundusze oraz metody wykupu aktywów „w naturze”. Decyzja ta odzwierciedla ciągłe wahania regulatora w kwestii wyraźnego uregulowania produktów finansowych powiązanych z kryptowalutami, pomimo rosnącego zainteresowania ze strony inwestorów instytucjonalnych.
Coraz większa niepewność regulacyjna
- Kwestie techniczne: SEC stara się lepiej zrozumieć implikacje stakingu, czyli mechanizmu zatwierdzania transakcji na niektórych blockchainach, po ich zintegrowaniu z funduszami giełdowymi. Podobnie metoda „w naturze” polegająca na wykupywaniu ETF-ów za aktywa cyfrowe zamiast gotówki rodzi problemy związane z przestrzeganiem przepisów i bezpieczeństwem.
- Brak odpowiednich ram prawnych: Odroczenie podkreśla obecną niezdolność agencji do podejmowania decyzji w sprawie innowacji finansowych, które podważałyby tradycyjne standardy rynku giełdowego.
Sygnał oczekiwania, który powstrzymuje sektor
- Podmioty instytucjonalne czekają: Kilku emitentów ETF-ów, w tym BlackRock i Fidelity, liczyło na szybkie wyjaśnienia w sprawie wprowadzenia nowych produktów integrujących zaawansowane funkcje, takie jak staking. Odroczenie powoduje niepewność, która opóźnia decyzje inwestycyjne.
- Rosnąca presja polityczna: Podczas gdy niektórzy wybrani urzędnicy naciskają na wprowadzenie bardziej przyjaznych innowacjom regulacji, SEC pozostaje ostrożna, argumentując, że należy chronić inwestorów przed wciąż słabo poznanymi ryzykami związanymi z kryptoaktywami.
Szanse i zagrożenia dla krypto ETF-ów
Możliwości :
- Przejrzyste ramy dotyczące stakingu mogą utorować drogę dla bardziej konkurencyjnych ETF-ów, oferujących inwestorom atrakcyjne zyski.
- Zatwierdzenie wykupów w naturze pozwoliłoby na większą efektywność podatkową i logistyczną w przypadku krypto-ETF-ów.
Ryzyko:
- Dalsze odroczenie lub ostateczna odmowa może zahamować innowacyjne inicjatywy produktowe na rynkach amerykańskich.
- Brak jasnych regulacji zachęca do migracji do innych, bardziej przyjaznych jurysdykcji.
Wniosek
Odraczając decyzję w sprawie kryptowalutowych funduszy ETF obejmujących staking i wykupy w naturze, SEC utrzymuje sektor w prawnym zawieszeniu, co utrudnia jego rozwój. Choć intencja zachowania ostrożności jest zrozumiała, brak jasnych zasad grozi zahamowaniem innowacji finansowych w Stanach Zjednoczonych. Podczas gdy rynki czekają na mocne sygnały, regulator gra na czas, ryzykując, że dopuści do kolejnej rewolucji finansowej.
