Déflation de l’Ethereum : les stocks diminuent

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L’objectif de la proposition d’amélioration EIP-1559 introduite avec la mise à niveau de Londres était de ralentir la croissance du stock d’éther. Aujourd’hui, on en est arrivé à ce qu’elle soit même réduite.

À la fin de la semaine dernière, les transactions ont brûlé plus d’Ether que les nouvelles transactions n’en ont extraites en 24 heures. Il s’agit d’une réduction nette du stock. Il s’agit d’une première pour le réseau, qui avait déjà attiré l’attention à plusieurs reprises depuis la mise à niveau de Londres, début août, en raison de son taux de combustion élevé. Quelques heures après le début du hard fork de Londres, nous avons observé que le réseau Ethereum brûlait l’équivalent de 13 000 dollars US ou plus par minute. Actuellement, la quantité d’Ether brûlée se dirige vers la barre des 200 000, ce qui équivaudrait actuellement à environ 800 millions de dollars.

Les nouveaux cas d’utilisation comme NFT et Defi font grimper le taux de combustion

À l’époque – et cela reste vrai pour la situation actuelle – cela était principalement dû à la place de marché NFT Opensea. Avec une part de consommation de gaz de près de 15 % (environ huit millions de dollars) au cours des dernières 24 heures, il est inattaquable en tête, devant le stablecoin Tether, qui n’est responsable que d’environ 5 % de la consommation de gaz. Ce n’est pas surprenant, car les NFT se caractérisent par un conglomérat de transactions les plus diverses, comme l’avait déjà fait apparaître le site cryptoart.wtf.

En troisième position, on trouve la bourse defi Uniswap avec une part de 4,3 %. Tether et Uniswap ont échangé leurs places depuis le début du mois d’août. Relativement nouveau dans le classement et déjà en quatrième position, le jeu de crypto-monnaie Axie Infinity, qui a connu une croissance rapide, passant de 30 000 à plus d’un million de fins de partie au cours des trois derniers mois.

Qu’est-ce qui se cache derrière la combustion de l’éther ?

Le brûlage des frais de transaction fait partie de l’EIP-1559 et, à cet égard, est totalement nouveau. Avant la mise à niveau de Londres, les frais de transaction sur le réseau étaient fixés de manière autonome par les mineurs exécutant ces mêmes transactions. Depuis Londres, il existe à la place une redevance de base déterminée par algorithme. Il s’agit d’une redevance de base qui ne doit pas être ré-enchérie pour chaque transaction, ce qui devrait théoriquement conduire à une plus grande stabilité des redevances auparavant très fluctuantes.

La redevance de base calculée doit tenir compte du degré d’utilisation du réseau et augmenter ou diminuer progressivement. De même, la taille des blocs dans le réseau devrait être modifiée dynamiquement pour contrer la congestion. La redevance de base ainsi déterminée est brûlée au cours de la transaction, c’est-à-dire détruite par le protocole. Personne ne bénéficie de ces paiements, qui restent toujours fixés sur l’Ether en raison de la nouvelle réglementation.

Cela réduit le taux de croissance de l’action ETH. Toutefois, cela ne signifie pas nécessairement une réduction de l’offre, car les mineurs peuvent conserver les nouveaux Ether extraits à chaque bloc produit. Et tant que ceux-ci sont supérieurs aux frais brûlés, l’offre d’Ether augmente.

Comment l’éther devient déflationniste ?

Il est donc possible de prédire approximativement ce qui doit se passer pour que l’Ether devienne déflationniste, c’est-à-dire que son cours baisse. Dès qu’il y a plus de droits brûlés que de droits nouvellement minés lorsque la demande est élevée, l’offre diminue. La demande croissante de services NFT et defi est une évolution qui va exactement dans ce sens.

Le réseau a peu de capacité de réaction à court terme. En général, la redevance de base est censée augmenter en période de forte demande. Bien sûr, quelque chose pourrait être fait ici si la déflation devenait trop forte. D’autre part, cela favoriserait la congestion du réseau. Il est donc temps pour Ethereum d’adopter une position plus large et de promouvoir les solutions de couche 2 annoncées ou, mieux encore, la mise en œuvre d’Ethereum 2.0. La vitesse de traitement s’en trouverait considérablement accrue et les aspects liés à la congestion joueraient un rôle moins important.

Le prix de l’Ether semble bien se porter avec ces développements. Il est passé d’environ 2 500 dollars le jour de la mise à niveau de Londres à plus de 4 000 dollars vendredi et oscille entre 3 900 et 4 000 dollars au moment de la publication de cet article.

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