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Comment les bourses de cryptomonnaies poussent les marchés à négocier 24 h/24h, 7 j/7j ?

Les échanges ininterrompus sur les marchés des crypto-monnaies poussent les négociants d’actifs traditionnels à travailler plus longtemps, à l’inverse des campagnes menées par les banques et les gestionnaires de fonds pour réduire les heures d’ouverture des bourses avant la pandémie.

Depuis mars de l’année dernière, le bitcoin et d’autres actifs numériques sont entrés dans le monde des investisseurs professionnels, les fonds de pension et les banques dépositaires conservatrices ayant suivi les family offices et les fonds spéculatifs sur le marché risqué mais en pleine expansion des crypto-monnaies. Le mois dernier, Bank of America a reconnu que les crypto-monnaies – qui valent maintenant 2 milliards de dollars – sont devenues trop importantes pour être ignorées.

À mesure que ces actifs numériques basés sur la blockchain se sont mêlés aux marchés boursiers et monétaires, leur influence sur ces derniers s’est également accrue. Et l’un des effets possibles concerne les délais de négociation.

Début octobre, la plateforme de négociation de crypto-monnaies et de devises 24 Exchange, basée aux Bermudes, a déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine une demande de licence d’exploitation d’une bourse de valeurs nationale, dans le but de devenir la première plateforme où les actions peuvent être négociées 365 jours par semaine.

“Une fois que le trading de crypto-monnaies [est devenu populaire], les gens se sont très bien habitués à sa disponibilité illimitée, donc je pense qu’ils s’attendront à cette disponibilité de trading 24 heures sur 24 pour d’autres actifs”, déclare Dmitri Galinov, PDG de 24 Exchange.

Le bitcoin et les autres monnaies numériques sont échangés en continu, poussés par le bourdonnement incessant de puissants ordinateurs dans de vastes centres de données. Les investisseurs particuliers peuvent acheter et vendre des crypto-monnaies à tout moment de la journée, sept jours sur sept. En revanche, les bourses n’autorisent les transactions que pendant un certain nombre d’heures, cinq jours par semaine, et les opérations de change sont suspendues pendant le week-end, en signe de respect de l’élément humain de la finance.

Mais M. Galinov, un vétéran de la négociation électronique d’actions et de devises, fait maintenant le pari que les grands investisseurs voudront négocier des actions et des devises pendant le week-end, tout comme leurs homologues de détail, ce qui transformerait les marchés des changes en une entreprise fonctionnant 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 et augmenterait la résilience des personnes qui y participent.

“Les clients demandent déjà : pourquoi je peux échanger des bitcoins mais pas Tesla en dehors des heures de travail ou le week-end ?”, dit-il.

Toutefois, l’extension des heures d’ouverture ne sera probablement pas bien accueillie par les commerçants professionnels, qui estiment que le régime actuel est déjà pénalisant.

En janvier de l’année dernière, les gestionnaires de fonds et les banques ont fait campagne en faveur d’une réduction des heures de négociation pour les actions européennes, arguant que la fenêtre de négociation quotidienne actuelle de 8,5 heures est inefficace et antisociale. Les bourses n’étaient pas d’accord et ont rejeté les appels à aligner les heures de négociation européennes sur celles de l’Asie et des États-Unis, où les opérateurs sur actions doivent négocier dans une fenêtre de 6,5 heures.

Mais une ouverture plus longue n’est pas non plus à l’ordre du jour. Sarah Mound, responsable de la communication d’Euronext – qui gère les bourses de Paris, Amsterdam, Dublin, Bruxelles, Lisbonne et Oslo – indique que la société n’envisage pas d’étendre les heures de négociation pour couvrir le week-end.

Cboe, l’opérateur boursier mondial, indique également qu’il maintiendra ses horaires actuels, à l’exception de sa bourse EDGX, où la société a avancé les horaires d’ouverture à 4 heures ET en mars, contre 7 heures auparavant.

Les marchés des devises peuvent évoluer plus rapidement. Les bourses de crypto-monnaies proposent des transactions le week-end à leurs clients de détail, ce qui leur permet de négocier des bitcoins contre le dollar même lorsque les opérations de change sont fermées. Cela signifie que, pendant le week-end, les échanges de crypto-monnaies sont exposés au risque de fortes variations sur le marché des devises à l’ouverture du marché des changes – les prix peuvent ne pas correspondre au taux auquel ils offraient des services à leurs clients.

“Les prix du vendredi soir que les courtiers proposent… ne reflètent pas la réalité du marché”, prévient David Mercer, directeur général de LMAX Group, l’opérateur institutionnel de change et de crypto-monnaies. “À mesure que les marchés des crypto-monnaies prennent de l’ampleur, et qu’il y a une convergence croissante avec le FX, les crypto-monnaies continueront à pousser les classes d’actifs traditionnelles à innover.”

Cependant, le point de basculement est encore loin. Selon un rapport du fournisseur d’infrastructures numériques Copper, la plupart des échanges de crypto-monnaies ont lieu pendant les heures de marché en semaine, et seulement 35 % des transactions ont lieu le week-end et en dehors des heures de marché.

Les marchés des crypto-monnaies sont également beaucoup plus volatils que les marchés traditionnels, ce qui explique la demande d’heures de négociation ininterrompues, les investisseurs ayant souvent besoin de sortir immédiatement de leurs positions. En revanche, les marchés des changes et des actions sont beaucoup plus calmes en général et, à moins d’occasions extraordinaires, il y a peu d’événements qui déclenchent le type de mouvements de prix qui sont normaux pour les monnaies numériques.

En fin de compte, cependant, à mesure que les échanges et les courtiers en crypto-monnaies se développent, leur activité pourrait pousser les grandes banques à étendre leurs heures de négociation sur le marché des changes. Chi Nzelu, responsable du trading électronique macro chez JPMorgan, estime que, pour l’instant, cette situation est peu probable, mais pourrait changer si les échanges numériques se développent.

“La demande est actuellement limitée dans l’espace institutionnel”, note-t-il. “Cependant, nous restons toujours proches des clients afin de pouvoir nous adapter en fonction de l’évolution des habitudes et des préférences commerciales.”

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