I början av 2023 blev det franska kryptoekosystemet bekymrat över möjligheten att PSAN-godkännande skulle krävas. I slutändan avvisades detta förslag, vilket gav lite andrum till branschen som fortfarande måste vara vaksam. Så var är vi idag när det gäller gällande regler och vilka är de regulatoriska begränsningarna som följer av PACTE-lagen i ljuset av MiCA-förordningen?
PSAN: Var finns reglerna?
I Frankrike har uppkomsten sedan 2011 av digitala tillgångar som ”nyttotokens” som liknar tokens lett till att lagstiftaren reglerar denna kategori av tillgångar. Inledningsvis för att upprätthålla en viss kontroll över deras emission (reglering av ICO), men också i syfte att skydda investerare genom att skapa en specifik regim som är tillämplig på leverantörer av digitala tillgångar (PSAN). Men på grund av mångfalden av tokenmodeller är det nödvändigt att kvalificera token i förväg.
Om token anses vara en digital tillgång, är PSAN-regler tillämpliga så länge som tjänsteleverantören är etablerad i Frankrike eller tillhandahåller sina tjänster till kunder bosatta eller etablerade i Frankrike.
Å andra sidan, om token är kvalificerad som en finansiell säkerhet, tillämpas särskilda regler på det, vilket är ett resultat av i synnerhet MiFID 2-direktivet och imorgon från ett europeiskt pilotsystem för etablering av marknadsinfrastrukturer baserade på blockchain.
PACTE-lagen, skapare av PSAN-status, bidrog till att etablera grunderna för de europeiska regleringar som föreskrivs i MiCA-förordningen som bör träda i kraft 2024. Under tiden förblir PSAN-regimen i kraft och en övergångsperiod planeras.
Idag, för att skydda investerare, måste plattformar registrera sig för att erbjuda vissa tjänster. Trots allt finns det en incitamentmekanism för att erhålla godkännande som gör det möjligt för plattformar att utföra bearbetning. Denna möjlighet erbjuds i utbyte mot stöd och förstärkt tillsyn.
Obligatorisk registrering för vissa tjänster
De berörda tjänsterna
Endast plattformar registrerade hos Financial Markets Authority (AMF) kan erbjuda följande tjänster:
- Förvaring av digitala tillgångar för en kunds räkning i syfte att inneha, lagra och överföra digitala tillgångar;
- Köpa eller sälja digitala tillgångar för andra digitala tillgångar;
- Utbyte av digitala tillgångar mot andra digitala tillgångar; och/eller
- Driften av en plattform för handel med digitala tillgångar, det vill säga diskretionär och individualiserad förvaltning av portföljer som omfattar en eller flera digitala tillgångar på uppdrag av en kund på uppdrag.
Det är dock möjligt att kombinera PSAN-status med vissa traditionella tjänster. Men det är viktigt att se till att plattformen har de nödvändiga godkännandena för att utföra andra aktiviteter, till exempel för en mellanhand i diverse varor (IBD) eller en betaltjänstleverantör (PSP).
Villkor för att erhålla och upprätthålla registrering
För att registrera ett PSAN undersöker AMF flera element, inklusive:
- PSAN:s och majoritetsaktieägarnas goda anseende och kompetens; Och
- Efterlevnad av åtgärder mot penningtvätt och antiterroristfinansiering (AML-CFT), endast för förvaringstjänster på uppdrag av tredje part av digitala tillgångar och tjänster för köp eller försäljning av digitala tillgångar i lagligt betalningsmedel, som kan läggas ut på entreprenad från första euron.
Valfritt godkännande för alla tjänster
Vidare uppmuntrar AMF spelare att erhålla ett valfritt godkännande som gör det möjligt för dem att bevaka allmänheten, det vill säga att göra reklam elektroniskt när syftet med detta är att bjuda in en person att lämna information via ett svars- eller kontaktformulär, eller att upprätta ett förhållande till annonsören, i syfte att av denna person få ett avtal om att genomföra en operation.
Godkännande kan erhållas för tjänster som kräver registrering eller för följande tjänster:
- Ta emot och överföra order för digitala tillgångar för tredje parts räkning, dvs. ta emot och överföra köp- eller försäljningsorder relaterade till digitala tillgångar för en kunds räkning;
- Digital tillgångsportföljförvaltning på uppdrag av en kund;
- Råd till abonnenter av digitala tillgångar;
- Underwriting av digitala tillgångar; och/eller
- Placeringen garanteras eller inte garanteras av digitala tillgångar, det vill säga sökandet efter köpare på uppdrag av en digital tillgångsändare genom att garantera eller inte ett förvärvsbelopp.
Oavsett om det gäller tjänster som är föremål för obligatorisk eller inte, bara det valfria godkännandet gör det möjligt för tjänsteleverantören att ha total frihet i sin reklamkommunikation.
Denna status är krävande och svår att få. Faktum är att aktörer måste ha professionellt ansvarsförsäkring och eget kapital, liksom ett tillräckligt säkerhets- och internkontrollsystem, ett motståndskraftigt och säkert datorsystem eller ett ledningssystemkonflikt av intresse. Betydande insynsskyldigheter med avseende på investerare beskattas också.
PSAN: En oroväckande situation?
Hittills har ingen skådespelare ännu erhållit PSAN -godkännande i Frankrike, vilket lämnar tvivel om att Mica skulle komma fram. Att veta att godkännanderegimen ”PSCA” som Mica fastställer är nära den för auktoriserade PSAN.
Den nuvarande observationen är den för en komplex reglering som utgör en verklig barriär för att komma in på marknaden för små spelare för vilka stödlösningar till PSAN i grått varumärke eller framtida PSAN -agenter verkar som relevanta resultat, eller till och med i slutändan.
Med tanke på de mycket viktiga behandlingsfristerna för den franska tillsynsmyndigheten kan projektledare dessutom frestas att gå mot andra europeiska tillsynsmyndigheter, till exempel Luxemburg -regulatorn som erbjuder en anmärkningsvärd behandlingshastighet. Företag att följa …
Den här artikeln var skriven i samarbete mellan redaktionen i Coinaute och hashtag -advokatbyrån: Mathilde Jean (advokats samarbetspartner) & Arnaud Touati (associerad advokat)
