Begin 2023 maakte het Franse crypto-ecosysteem zich zorgen over de mogelijkheid dat PSAN-goedkeuring vereist zou zijn. Uiteindelijk werd dit voorstel verworpen, wat enige ademruimte gaf aan de industrie, die nog steeds waakzaam zal moeten blijven. Dus, waar staan we vandaag de dag met betrekking tot de geldende regelgeving en wat zijn de wettelijke beperkingen die voortvloeien uit de PACTE-wet in het licht van de MiCA-regelgeving?
PSAN: Waar zijn de regels?
In Frankrijk heeft de opkomst sinds 2011 van digitale activa zoals ‘utility tokens’, vergelijkbaar met tokens, ertoe geleid dat de wetgever deze categorie activa heeft gereguleerd. In eerste instantie om een zekere controle te behouden over de uitgifte ervan (regulering van ICO’s), maar ook met als doel beleggers te beschermen door een specifiek regime te creëren dat van toepassing is op aanbieders van digitale activadiensten (PSAN). Vanwege de diversiteit aan tokenmodellen is het echter noodzakelijk om het token vooraf te kwalificeren.
Als het token als een digitaal bezit wordt beschouwd, zijn de PSAN-regels van toepassing zolang de dienstverlener in Frankrijk gevestigd is of zijn diensten levert aan klanten die in Frankrijk wonen of gevestigd zijn.
Aan de andere kant, als het token wordt gekwalificeerd als een financiële zekerheid, worden er specifieke regels op toegepast, die met name voortvloeien uit de MiFID 2-richtlijn en morgen uit een Europees pilotregime voor het opzetten van marktinfrastructuren op basis van blockchain.
De PACTE-wet, die de PSAN-status heeft gecreëerd, heeft bijgedragen aan het vaststellen van de grondslagen van de Europese regelgeving die is vastgelegd in de MiCA-verordening die in 2024 van kracht zou moeten worden. In de tussentijd blijft het PSAN-regime van kracht en is er een overgangsperiode gepland.
Om beleggers te beschermen zijn platforms tegenwoordig verplicht zich te registreren om bepaalde diensten aan te bieden. Ondanks alles bestaat er een stimuleringsmechanisme voor het verkrijgen van goedkeuring, waardoor platforms prospectie kunnen uitvoeren. Deze mogelijkheid wordt geboden in ruil voor ondersteuning en versterkt toezicht.
Verplichte registratie voor bepaalde diensten
De betrokken diensten
Alleen platforms die zijn geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten (AMF) kunnen de volgende diensten aanbieden:
- De bewaring van digitale activa namens een cliënt met als doel het aanhouden, opslaan en overdragen van digitale activa;
- Digitale activa kopen of verkopen voor andere digitale activa;
- De uitwisseling van digitale activa voor andere digitale activa; en/of
- De exploitatie van een handelsplatform voor digitale activa, d.w.z. het discretionaire en geïndividualiseerde beheer van portefeuilles bestaande uit een of meer digitale activa namens een cliënt in mandaat.
Het is echter mogelijk om de PSAN-status te combineren met bepaalde traditionele diensten. Maar het is belangrijk om ervoor te zorgen dat het platform over de nodige goedkeuringen beschikt om andere activiteiten uit te voeren, zoals die van een tussenpersoon in diverse goederen (IBD) of een betalingsdienstaanbieder (PSP).
Voorwaarden voor het verkrijgen en behouden van registratie
Om een PSAN te registreren, onderzoekt de AMF verschillende elementen, waaronder:
- De goede reputatie en competentie van de bestuurders van PSAN en de meerderheidsaandeelhouders; En
- Naleving van maatregelen ter bestrijding van het witwassen van geld en de financiering van terrorisme (AML-CFT), alleen voor bewaardiensten namens derden van digitale activa en diensten voor de aan- of verkoop van digitale activa in wettig betaalmiddel, die kunnen worden uitbesteed aan de eerste euro.
Optionele goedkeuring voor alle services
Bovendien moedigt de AMF spelers aan om optionele goedkeuring te verkrijgen waarmee zij het publiek kunnen werven, dat wil zeggen elektronisch reclame kunnen maken wanneer het doel hiervan is om iemand uit te nodigen om informatie te verstrekken via een reactie- of contactformulier, of om een een relatie met de adverteerder, met als doel van deze persoon een overeenkomst te verkrijgen om een operatie uit te voeren.
Er kan goedkeuring worden verkregen voor diensten waarvoor registratie vereist is of voor de volgende diensten:
- Het ontvangen en verzenden van orders voor digitale activa namens derden, d.w.z. het ontvangen en verzenden van aankoop- of verkooporders met betrekking tot digitale activa namens een klant;
- Beheer van digitale activaportfolio’s namens een klant;
- Advies aan abonnees van digitale activa;
- Het verzekeren van digitale activa; en/of
- De plaatsing gegarandeerd of niet gegarandeerd voor digitale activa, dat wil zeggen de zoektocht naar kopers namens een digitale activazender door een acquisitiebedrag te garanderen.
Of het nu gaat om diensten die voor verplicht zijn of niet, alleen de optionele goedkeuring stelt de dienstverlener in staat om totale vrijheid te hebben in haar advertentiecommunicatie.
Deze status is veeleisend en moeilijk te verkrijgen. Actoren moeten inderdaad een professionele aansprakelijkheidsverzekering en eigen vermogen hebben, evenals een adequaat beveiligings- en intern controlesysteem, een veerkrachtig en veilig computersysteem of een beheersysteemconflicten van belangen. Aanzienlijke transparantieverplichtingen met betrekking tot beleggers worden ook belast.
PSAN: Een alarmerende situatie?
Tot op heden heeft geen enkele acteur PSAN -goedkeuring verkregen in Frankrijk, waardoor twijfel over de binnenkomst van MICA blijft. Wetende dat het goedkeuringsregime van de “PSCA” dat Mica vestigt, dicht bij dat van geautoriseerde Psan is.
De huidige observatie is die van een complexe verordening die een echte barrière vormt voor het betreden van de markt voor kleine spelers voor wie oplossingen voor PSAN ondersteunen in het merk Gray of toekomstige PSAN -agenten als relevante resultaten, of zelfs uiteindelijk essentieel.
Bovendien kunnen projectleiders, gezien de zeer belangrijke deadlines van de behandeling voor de Franse regulator, in de verleiding komen om naar andere Europese toezichthouders te gaan, zoals de Luxemburgse regulator die een opmerkelijke behandelingssnelheid biedt. Zaken om te volgen …
Dit artikel is geschreven in samenwerking tussen de redactionele staf van Coinaute en het Hashtag Law Firm: Mathilde Jean (Lawyers Collaborator) & Arnaud Touati (Associate Lawyer)
