Los ETF, abreviatura de Exchange Traded Funds (fondos cotizados), se han hecho cada vez más populares en los últimos años. Mientras que los inversores institucionales hace tiempo que descubrieron los fondos indexados para sí mismos, muchos inversores privados apenas están empezando a entrar en el mercado. Qué hace que los ETF sean tan interesantes y por qué también merece la pena que los inversores particulares tengan uno o varios ETF en sus cuentas de custodia.
Las ventajas de los ETF
ETF: eficaces, transparentes y flexibles
La abreviatura ETF también podría escribirse con las palabras eficiencia, transparencia y flexibilidad. Porque en estos ámbitos, los ETF ofrecen una serie de ventajas sobre otros productos financieros:
Eficiencia: los ETF siguen muy de cerca la evolución del índice de referencia y son más rentables que los fondos convencionales debido a la ausencia de gestión activa. Las comisiones anuales de gestión son también inferiores a las de los fondos gestionados. Además, los ETF no suelen tener comisiones de emisión o reembolso, sino sólo los costes de transacción habituales de compra o venta en bolsa.
-Transparencia: Con iNAV, el precio de una participación en el ETF se calcula y publica continuamente en la bolsa, que se basa principalmente en los precios de las posiciones individuales contenidas en el ETF. Además, la sociedad de fondos publica diariamente una lista actualizada de los componentes del ETF.
-Flexibilidad: los ETF pueden negociarse continuamente durante las horas de apertura de la bolsa. Los creadores de mercado garantizan que los precios de compra y venta coticen en todo momento. Además, con los ETF se puede seguir una amplia gama de estrategias de inversión: son adecuados tanto para inversiones a corto como a largo plazo y, con los ETF, es posible cubrir un mercado amplio o invertir específicamente en sectores y regiones prometedores.
Sólido y robusto
Además de su eficacia, transparencia y flexibilidad, los ETF también ofrecen a los inversores un alto grado de solidez. El capital invertido está protegido como activo especial en caso de insolvencia de la sociedad del fondo, por lo que los inversores no sufren una pérdida total en ese supuesto. Por lo tanto, no hay riesgo de emisor, como ocurre con los certificados o los bonos, por ejemplo. Además, los ETF están estrictamente controlados por las autoridades supervisoras nacionales y europeas, por lo que ofrecen un marco sólido y regulado para invertir el dinero.
Consecuencias de la indexación
Cuando se trata del rendimiento de un ETF, los inversores también pueden estar seguros de una cosa: el ETF no puede, en principio, obtener un rendimiento inferior al de su índice subyacente. Mientras que los fondos de gestión activa pueden igualar, no igualar o superar al índice de referencia, los ETF tienen un rendimiento similar a éste, menos las comisiones de gestión del ETF. Por un lado, esto es una ventaja, ya que los inversores están protegidos de las malas decisiones de un gestor de fondos; por otro, puede ser una desventaja, ya que los inversores no pueden aprovecharse de los buenos gestores de fondos y no pueden batir al índice. De hecho, incluso cuando los mercados caen, el ETF sigue el índice subyacente. No puede hacerse ninguna reasignación que mitigue la pérdida de valor.
Riesgos generales del mercado de capitales
Además, los ETF presentan otros riesgos que comparten con casi todos los tipos de valores:
– Riesgo de tipo de cambio para los ETF cuyos valores proceden de otra zona monetaria: las fluctuaciones de los tipos de cambio correspondientes provocan fluctuaciones en el valor de la unidad correspondiente del ETF. Existe con todas las inversiones en divisas. Los inversores pueden evitar el riesgo de cambio invirtiendo en un ETF con cobertura de divisas. En este caso, el riesgo cambiario se elimina en gran medida.
– Riesgo de tipo de interés para los ETF que invierten en renta fija : Las variaciones en el nivel de los tipos de interés de mercado pueden provocar cambios en el valor de los valores de renta fija contenidos en el ETF.
– Riesgo general de mercado: Las fluctuaciones de precios resultantes de las tendencias generales del mercado desencadenadas por factores económicos generales pueden influir en el valor del ETF.
Riesgo debido a la alta correlación en el caso de los ETF sectoriales: En el caso de un ETF puramente sectorial que contenga únicamente fabricantes de automóviles, por ejemplo, las crisis sectoriales provocan directamente una pérdida de valor del ETF debido a la correlación de los valores contenidos en el ETF, ya que no se incluyen valores de otros sectores que puedan compensar las pérdidas.
Riesgos asociados a las operaciones de swap
En esta réplica sintética, la réplica del índice se basa principalmente en swaps. Un swap es una operación de intercambio entre un proveedor de ETF y una contraparte de swap. Dado que los grandes bancos internacionales a menudo pueden replicar un índice de manera eficiente, el proveedor de ETF puede obtener de ellos el rendimiento requerido a través de un swap. En detalle, la réplica sintética funciona del siguiente modo: El ETF invierte en una cesta de valores e intercambia su rendimiento con la contraparte del swap por el rendimiento requerido del índice de referencia. El riesgo de contrapartida, o el valor de mercado del swap (= diferencia entre el valor de la cesta de valores que posee el ETF y el del índice de referencia) está limitado por la normativa legal al 0% del patrimonio del fondo. Desde el 1 de marzo de 2017, las normas de seguridad se han endurecido aún más. El Reglamento Europeo de Infraestructuras de Mercado ("EMIR") exige que se establezcan procedimientos de mitigación de riesgos para los acuerdos de permuta financiera. Este reglamento exige que ambas partes de una operación de permuta intercambien garantías con el fin de reducir a cero el riesgo de contraparte.
Ámbitos de aplicación de los ETF
Los ETF son versátiles y pueden utilizarse para ahorrar, negociar y como alternativa a los derivados. Sobre todo, su bajo coste, su elevada liquidez y el número de mercados que pueden cubrir hacen de los ETF un instrumento de inversión versátil.
Por sus características, los ETF son versátiles. Son un instrumento de inversión especialmente atractivo si se utilizan planes de ahorro para asegurar el futuro, pero también son adecuados para estrategias de inversión a más corto plazo, por lo que también se utilizan en el trading y como alternativa a los derivados.
Plan de ahorro
Los ETF sobre índices bursátiles amplios son especialmente adecuados para la inversión a largo plazo y la acumulación de activos a través de un plan de ahorro. Los costes de transacción, inevitables en el ahorro regular, son particularmente bajos con los ETF y, al igual que las comisiones de gestión, son inferiores a los costes de ahorro en fondos tradicionales. Esto hace que los ETF resulten especialmente atractivos para los inversores particulares, ya que unos costes más bajos en un plan de ahorro garantizan en última instancia una mayor rentabilidad neta.
Comercio
Las bajas comisiones y la elevada liquidez hacen que los ETF resulten especialmente atractivos para los operadores. Los ETF pueden negociarse tan fácilmente como las acciones, pero cubren todo el mercado, por lo que es posible reaccionar de forma óptima a los movimientos a corto plazo de todo un mercado. Al mismo tiempo, el operador no incurre en los costes de transacción que tendría que soportar por la compra de valores individuales en el mercado negociado. Sólo paga los bajos costes del ETF.
Como los precios de los ETF se calculan y publican continuamente, los fondos indexados también son adecuados para la negociación diaria a corto plazo. Los operadores conocen el precio de su ETF en todo momento, y pueden venderlo rápidamente gracias a la elevada liquidez, o comprar participaciones adicionales. Esto no sería posible con fondos comparables.
Derivados alternativos
También se suele invertir en ETF en lugar de comprar futuros sobre índices. También pueden utilizarse para negociar la rentabilidad de un índice, pero en comparación con los contratos de futuros o a plazo, los ETF están sujetos a muchas menos restricciones de acceso y ofrecen otras ventajas. Por ejemplo, a diferencia de los contratos de futuros, los ETF no tienen restricciones de vencimiento. Mientras que con los futuros, los inversores tienen que transferir su inversión a un contrato a más largo plazo hacia el final del plazo y pagar una comisión por hacerlo, con los ETF, se puede hacer un seguimiento continuo de un índice y ahorrar dinero en el proceso. A diferencia de los contratos de futuros, con los ETF no es necesario depositar una fianza, conocida como margen. Del mismo modo, los ETF no tienen un tamaño mínimo de contrato, lo que permite negociar un índice en denominaciones más pequeñas y flexibles de lo que sería posible con los contratos de futuros. Su liquidez y su gran número también hacen de los ETF una alternativa atractiva a los futuros. De hecho, hay muchos más ETF que contratos de futuros sobre índices, y los ETF son una alternativa especialmente atractiva para los mercados en los que no existen contratos de futuros.
Tipos de replicación de ETF
También hay diferencias importantes en el tipo de réplica del índice, que es el objetivo principal de cualquier ETF. A grandes rasgos, los ETF pueden dividirse en dos categorías en este ámbito, a saber, los ETF de réplica directa y los ETF de réplica indirecta. Los ETF de réplica directa replican el índice comprando los valores que contiene, mientras que los ETF de réplica indirecta se basan en swaps1 con bancos para replicar el índice.
Replicación directa: lo que ves es lo que hay
El método de réplica directa también se conoce como réplica física. En este tipo de réplica del índice, el ETF compra los valores contenidos en el índice exactamente en la misma proporción en que están ponderados en el índice. De este modo, el ETF posee una cesta de valores cuya rentabilidad es lo más parecida posible a la del índice de referencia. Si se compran todos los valores del índice, se trata de una réplica completa. Si sólo se compran los valores con mayor ponderación del índice y se descartan los valores con una ponderación muy baja o, por ejemplo, con menor liquidez, se trata de una estrategia de muestreo representativo. También en este caso, la cesta de valores se comporta casi exactamente igual que el índice de referencia, ya que su rendimiento apenas se ve influido por los miembros más pequeños del índice.
Sin embargo, esta estrategia tiene la desventaja de incurrir en costes de transacción cada vez que cambia el índice debido a la compra y reasignación de valores. En consecuencia, la réplica directa no es el método de réplica más rentable. Los costes de transacción también pueden hacer que la rentabilidad del ETF difiera de la del índice de referencia. Para evitarlo y acercarse más al objetivo de una réplica exacta y rentable del índice, muchos ETF de réplica directa recurren al préstamo de valores. Aunque esto genera ingresos adicionales, también crea un riesgo de contraparte. Esto ocurre si el socio de la operación de préstamo se declara insolvente.