لا تؤدي عمليات الطرح الأولي للعملات (ICO) إلى تغيير عالم blockchain والعملات المشفرة فحسب. كما أنها تخلف آثاراً عميقة على الاقتصاد العالمي والنماذج المالية التقليدية. ومن خلال توفير الوصول المباشر إلى التمويل العالمي، جعلت عمليات الطرح الأولي للعملات الاستثمار في شركات التكنولوجيا المبتكرة أكثر سهولة. وقد أدى هذا النموذج، الذي لا يزال شابًا ولكنه في حالة توسع كامل، إلى إعادة تعريف العلاقات بين الشركات والمستثمرين والمؤسسات المالية.
شكل جديد من التمويل العالمي
أحد الجوانب الأكثر لفتًا للانتباه في عمليات الطرح الأولي للعملات (ICO) هو انتشارها العالمي. على عكس التمويل التقليدي الذي يعتمد غالبًا على شبكات المستثمرين المحليين أو الوطنيين، مكنت عمليات الطرح الأولي للعملات الشركات الناشئة الموجودة في المناطق الناشئة من جمع الأموال على نطاق عالمي، دون المرور عبر وسطاء تقليديين مثل البنوك أو أصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية. في عام 2017، على سبيل المثال، جمعت مشاريع مثل Filecoin وTezos مئات الملايين من الدولارات من خلال عمليات الطرح الأولي للعملات (ICO) التي جذبت المستثمرين من جميع أنحاء العالم.
تعمل هذه الظاهرة على إضفاء الطابع الديمقراطي على الوصول إلى رأس المال، مما يسمح بولادة المشاريع الطموحة دون أن تكون مقيدة بالحواجز الجغرافية أو متطلبات التمويل التقليدي. وفي الوقت نفسه، يسمح هذا للمستثمرين الأفراد (يطلق عليهم غالبًا “مستثمرو التجزئة”) بالمشاركة في مشاريع لم يكن من الممكن أن تتاح لهم أبدًا إمكانية دعمها في الأنظمة المالية التقليدية.
مثال على ذلك: نجح مشروع Filecoin ICO، وهو مشروع تخزين لامركزي، في جمع 257 مليون دولار في عام 2017، مما يجعله أحد أكثر عمليات الطرح الأولي للعملات ربحية في عصره. لقد اجتذب المشروع مستثمرين من مختلف القارات، مما يوضح تمامًا الجانب العالمي لعمليات الطرح الأولي للعملات. كان هذا النوع من جمع الأموال لا يمكن تصوره تقريبًا في النظام المالي التقليدي حيث كان على الشركات الناشئة إقناع المستثمرين المؤسسيين المحليين، المتمركزين بشكل عام في المراكز المالية مثل نيويورك أو لندن.
– اللامركزية وديمقراطية الاستثمارات
لقد جسدت عمليات الطرح الأولي للعملات (ICOs) تغييرًا كبيرًا في المشهد الاستثماري، ولم يقتصر الأمر على تمكين الوصول العالمي إلى رأس المال فحسب، بل يوفر أيضًا لصغار المستثمرين الفرصة للمشاركة في جمع الأموال في المراحل المبكرة. تقليديا، كان المستثمرون المؤسسيون فقط أو أولئك الذين يستفيدون من شبكة مالية متطورة هم من يتمكنون من الوصول إلى المراحل الأولى لتمويل الشركات الناشئة. وقد أدى ذلك إلى الحد من قدرة آلاف الأشخاص المهتمين بالابتكار التكنولوجي على دعم المشاريع الجديدة.
مع عمليات الطرح الأولي للعملات، يمكن لأي فرد لديه اتصال بالإنترنت أن يشارك ويصبح مستثمرًا، وغالبًا ما يكون ذلك بحد أدنى من مبلغ الدخول، مما سمح لمجتمع من المستثمرين المتحمسين بالتشكل حول مشاريع blockchain.
وبالتالي، تنعكس اللامركزية، التي تقع في قلب blockchain، في نموذج تمويل عمليات الطرح الأولي للعملات. بدلاً من المرور عبر تسلسل هرمي للبنوك والوسطاء، تتيح تقنية blockchain الشفافية الكاملة وعملية التمويل المفتوحة للجميع. ويتناقض هذا النهج المبتكر مع التمويل التقليدي، حيث يتعين على الشركات الناشئة في كثير من الأحيان قبول شروط التمويل الصارمة التي يمليها المستثمرون المؤسسيون.
مثال على ذلك: أجرت شركة Ethereum، إحدى منصات blockchain الأكثر استخدامًا على نطاق واسع، عرضًا أوليًا للعملة في عام 2014 لجمع الأموال لتطويرها. وبدلاً من الاعتماد على الاستثمارات المؤسسية أو شركات رأس المال الاستثماري، قام فيتاليك بوتيرين، مبتكر الإيثريوم، باستغلال المستثمرين من جميع أنحاء العالم. بفضل هذا العرض الأولي للعملة، تمكنت Ethereum من جمع 18 مليون دولار في وقت كانت فيه blockchain لا تزال تقنية ناشئة.
ICOS: استجابة لاحتياجات التمويل لمشاريع blockchain
لقد كانت عمليات الطرح الأولي للعملات (ICO) مفيدة بشكل خاص في صناعة مثل blockchain، حيث تتطلب الأفكار المبتكرة غالبًا استثمارات أولية كبيرة حتى تؤتي ثمارها. تتمتع الشركات الناشئة في مجال البلوكشين بمتطلبات تمويل عالية لتطوير التكنولوجيا الخاصة بها، وإنشاء بنى تحتية لامركزية، وجذب المواهب القادرة على تحويل الفكرة إلى منتج وظيفي.
تقدم عمليات الطرح الأولي للعملات حلاً مباشرًا، مما يسمح للشركات بجمع الأموال دون الحاجة إلى المرور عبر قنوات التمويل التقليدية، والتي غالبًا ما تستغرق وقتًا طويلاً ومكلفة ومحدودة من حيث الوصول إليها.
ICO وإنشاء شبكة لامركزية
من الأمثلة الصارخة على استخدام الطرح الأولي للعملة (ICO) لتمويل مشروع blockchain هي حالة Polkadot. Polkadot هو مشروع يهدف إلى ربط العديد من سلاسل الكتل لتسهيل التشغيل البيني فيما بينها. ويتطلب تنفيذ مثل هذا المشروع موارد كبيرة، سواء من حيث التطوير الفني أو التوظيف. جمع Polkadot ICO أكثر من 145 مليون دولار، مما سهل إنشاء بنية تحتية قابلة للتشغيل المتبادل والتي كان من المستحيل تمويلها من خلال القنوات التقليدية.
وبالتالي، تسمح عمليات الطرح الأولي للعملات (ICO) للشركات الناشئة في مجال البلوكشين بالتركيز على تطوير التكنولوجيا بدلاً من قضاء أشهر في البحث عن التمويل من خلال المستثمرين التقليديين، الذين ليسوا دائمًا على دراية بالبلوكتشين والعملات المشفرة. تعد المرونة التي توفرها إحدى الأصول الرائعة لهذا النموذج.
التأثير على البيئة التنظيمية والقانونية
على الرغم من المزايا التي لا يمكن إنكارها للطرح الأولي للعملات، إلا أن الافتقار إلى التنظيم قد ولّد سلسلة من المخاطر والمشاكل القانونية. لقد تميزت العديد من عمليات الطرح الأولي للعملات (ICO) بممارسات أو مشاريع احتيالية فشلت في تقديم المنتجات أو الخدمات الموعودة. وقد أدى هذا الافتقار إلى التنظيم الواضح إلى أن يجد بعض المستثمرين أنفسهم دون اللجوء القانوني في حالة فشل المشروع.
ولحل هذه المشكلة، نفذت العديد من البلدان لوائح محددة بشأن عمليات الطرح الأولي للعملات الرقمية (ICO)، سعياً إلى حماية المستثمرين مع عدم إعاقة الابتكار. على سبيل المثال، تبنت الولايات المتحدة نهجا عمليا، حيث أدركت أن بعض عمليات الطرح الأولي للعملات هي في الواقع إصدارات من الأوراق المالية (الأوراق المالية)، وبالتالي يجب تنظيمها وفقا لذلك. في المقابل، في ولايات قضائية أخرى، مثل الصين، تم حظر عمليات الطرح الأولي للعملات بسبب المخاوف بشأن تأثيرها على الاقتصاد ومخاطر المضاربة المفرطة.
نحو مستقبل أكثر أمنا وشفافية
تهدف اللوائح الأخيرة إلى توفير بيئة أكثر أمانًا للمستثمرين مع تشجيع الابتكار. يجب أن تخضع العقود الذكية، المستخدمة في العديد من عمليات الطرح الأولي للعملات، لعمليات تدقيق أمنية صارمة للتأكد من أن الكود لا يحتوي على ثغرات قابلة للاستغلال. بالإضافة إلى ذلك، يساعد تطبيق معايير KYC وAML (مكافحة غسيل الأموال) على مكافحة الاحتيال والتأكد من أن المستثمرين يأتون من ولايات قضائية منظمة.
مثال على ذلك: تعرض DAO، وهو أحد المشاريع الأولى التي أطلقت عرضًا أوليًا للعملة على Ethereum في عام 2016، لاختراق كبير أدى إلى خسارة ملايين الدولارات. كان هذا الحادث بمثابة نقطة تحول لمجتمع blockchain وسلط الضوء على الحاجة إلى ممارسات أمنية أفضل وأكثر أمانًا. منذ ذلك الحين، اعتمدت مكاتب الطرح الأولي للعملات (ICO) تدريجيًا عمليات تدقيق أكثر صرامة وعززت التدابير الأمنية لتجنب مثل هذه الإخفاقات.
الخلاصة: ICOS، أداة للابتكار ولكن يجب إتقانها
لقد كانت عمليات الطرح الأولي للعملات (ICOs) محركًا للابتكار وتحديًا للهيئات التنظيمية. وإذا أتاحت جمع الأموال بطريقة أكثر ديمقراطية وسرعة، فإنها أيضاً عرضت المستثمرين لمخاطر متزايدة، وخاصة بسبب غياب التنظيم الواضح. أطلقت عمليات الطرح الأولي للعملات العديد من المشاريع واسعة النطاق التي شكلت صناعة blockchain والعملات المشفرة، لكنها سلطت الضوء أيضًا على عيوب الأمن والإدارة والشفافية.
سيعتمد مستقبل الطرح الأولي للعملات على التوازن بين التنظيم والابتكار. ستكون مشاريع Blockchain التي تجمع بنجاح بين الحكم اللامركزي والممارسات الأمنية والشفافية العالية هي الفائزين الكبار في العقد القادم.
