بدأ البنك المركزي الأوروبي دورة من خفض أسعار الفائدة الرئيسية، ويتوقع المحللون الآن تخفيضات أعمق مما كان متوقعًا في البداية، وتستمر حتى عام 2026. وتهدف هذه السياسة النقدية التيسيرية إلى دعم اقتصاد منطقة اليورو، ولكنها تثير أيضًا تساؤلات حول تأثيرها على التضخم والادخار. تستكشف هذه المقالة أسباب هذه التخفيضات في أسعار الفائدة، وآفاق مستقبل السياسة النقدية الأوروبية.
البنك المركزي الأوروبي يخفض أسعار الفائدة: لماذا هذا القرار؟
خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة الرئيسية عدة مرات منذ منتصف عام 2024، مع خفض إضافي بمقدار 0.25 نقطة مئوية في يناير/كانون الثاني 2025، ليصل سعر الفائدة على الودائع إلى 2.75%. وتعود هذه السياسة إلى عدة عوامل: التضخم الذي لا يزال أعلى من هدف 2%، على الرغم من أنه أظهر علامات التباطؤ، والنمو الاقتصادي الهش، وخاصة في الاقتصادات الرئيسية في منطقة اليورو، والسياسة النقدية المتباينة مع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، الذي شهد توقفاً مؤقتاً في زيادات أسعار الفائدة. ويأمل البنك المركزي الأوروبي في إنعاش الاقتصاد من خلال خفض تكاليف الاقتراض. بدأ البنك المركزي الأوروبي دورة خفض أسعار الفائدة في يونيو/حزيران، وتوقف في يوليو/تموز، ثم استأنف تعديل أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول وأكتوبر/تشرين الأول وديسمبر/كانون الأول.
أكد كبير خبراء الاقتصاد في البنك المركزي الأوروبي فيليب ر. لين على الحاجة إلى اتباع نهج متوازن لإدارة التضخم دون التسبب في الركود. قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد إن البنك المركزي يظل ملتزما بدعم الاقتصاد الأوروبي حتى يستقر التضخم حول المستوى المستهدف.
إلى أي مدى ستصل تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2026؟
وتتوقع الأسواق أن تستمر أسعار الفائدة الرئيسية للبنك المركزي الأوروبي في الانخفاض في عام 2025، لتصل إلى حوالي 2% بحلول الصيف. ويتوقع بعض المحللين تخفيضات أعمق، تمتد إلى عام 2026. ووفقًا لما ذكره ماكسيم مورا، مدير الأسعار والائتمان في شركة سويس لايف لإدارة الأصول، فقد يُطلب من البنك المركزي الأوروبي خفض أسعار الفائدة الرئيسية بشكل أكثر حدة في عام 2025. وتتوقع السوق المزيد من التخفيضات، مع نقطة مئوية أخرى من التخفيض لهذا العام.
وسوف يعتمد مدى خفض أسعار الفائدة على تطور التضخم والنمو الاقتصادي والسياسة النقدية للبنوك المركزية الكبرى الأخرى، وخاصة بنك الاحتياطي الفيدرالي. وأكد البنك المركزي الأوروبي أنه سيتخذ قراراته بناء على المعطيات الاقتصادية، وسيتفاعل بمرونة مع تطورات الوضع. من المهم أن نبقى منتبهين لإعلانات البنك المركزي الأوروبي والتحليلات المتخصصة من أجل توقع التغيرات في أسعار الفائدة وتكييف استراتيجيتك المالية وفقًا لذلك.
