美国证券交易委员会（SEC）再次推迟了对加密 ETF 结构的决定，具体涉及两个关键要素：这些基金包含质押的能力以及资产的“实物”赎回方式。这一决定反映出，尽管机构投资者的兴趣日益浓厚，但监管机构仍不愿明确监管与加密货币相关的金融产品。
监管不确定性日益增加
- 敏感的技术点：美国证券交易委员会正在寻求更好地理解权益质押（一种验证某些区块链上交易的机制）融入上市基金后的影响。同样，以数字资产而非现金赎回 ETF 的“实物”方式引发了合规性和安全性问题。
- 缺乏适当的法律框架：此次推迟凸显了该机构目前无法决定挑战传统股票市场标准的金融创新。
观望信号阻碍了该行业的发展
- 机构参与者正在等待：包括贝莱德和富达在内的几家 ETF 发行商希望迅速获得澄清，以推出集成质押等高级功能的新产品。推迟造成的不确定性会延迟投资决策。
- 日益增长的政治压力：尽管一些民选官员正在推动更加有利于创新的监管，但美国证券交易委员会仍然保持谨慎，认为有必要保护投资者免受加密资产仍不太了解的风险的影响。
加密货币 ETF 的机遇与风险
机会：
- 清晰的质押框架可以为更具竞争力的 ETF 铺平道路，为投资者带来丰厚的回报。
- 批准实物赎回将提高加密 ETF 的税收和物流效率。
风险：
- 进一步推迟或最终拒绝可能会抑制美国市场的创新产品计划。
- 缺乏明确的监管导致企业纷纷迁往其他更友好的司法管辖区。
结论
通过推迟对包含质押和实物赎回的加密 ETF 做出决定，美国证券交易委员会 (SEC) 使该行业处于法律困境，阻碍了其发展。虽然谨慎的意图可以理解，但缺乏明确的规则可能会阻碍美国的金融创新。当市场在等待强烈信号时，监管机构却在拖延时间，冒着让新一轮金融革命白白错过的风险。
