ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kripto ETF’lerinin yapısıyla ilgili kararını, özellikle iki önemli unsurla ilgili kararını bir kez daha erteledi: Bu fonların staking’i içerebilmesi ve varlıklar için “ayni” geri ödeme yöntemi. Bu karar, kurumsal yatırımcıların artan ilgisine rağmen, düzenleyicinin kripto para birimleriyle bağlantılı finansal ürünleri net bir şekilde düzenleme konusundaki tereddütünü yansıtıyor.
Giderek artan düzenleyici belirsizlik
- Hassas teknik noktalar: SEC, belirli blok zincirlerindeki işlemleri doğrulama mekanizması olan staking’in listelenen fonlara entegre edildiğinde ortaya çıkan etkileri daha iyi anlamaya çalışıyor. Benzer şekilde, ETF’lerin nakit yerine dijital varlıklarla “ayni” olarak geri ödenmesi yöntemi de uyumluluk ve güvenlik sorunlarını gündeme getiriyor.
- Uygun bir yasal çerçevenin olmaması: Erteleme, kurumun geleneksel borsa standartlarına meydan okuyan finansal yenilikler konusunda karar verme konusundaki mevcut yetersizliğini vurguluyor.
Sektörü geri tutan bekle ve gör sinyali
- Kurumsal oyuncular bekliyor: BlackRock ve Fidelity de dahil olmak üzere birçok ETF ihraççısı, staking gibi gelişmiş özellikleri entegre eden yeni ürünleri piyasaya sürmek için hızlı bir açıklama bekliyordu. Erteleme, yatırım kararlarını geciktiren belirsizlik yaratıyor.
- Artan siyasi baskı: Bazı seçilmiş yetkililer daha yenilikçi düzenlemeler için baskı yaparken, SEC temkinli davranıyor ve yatırımcıları kripto varlıklarının henüz yeterince anlaşılmamış risklerinden koruma gerekliliğini savunuyor.
Kripto ETF’leri için Fırsatlar ve Riskler
Fırsatlar :
- Staking konusunda net bir çerçeve, yatırımcılara cazip getiriler sunan daha rekabetçi ETF’lerin önünü açabilir.
- Ayni itfaların onaylanması, kripto ETF’leri için daha fazla vergi ve lojistik verimliliğine olanak tanıyacaktır.
Riskler:
- Daha fazla erteleme veya kesin ret, Amerikan pazarlarındaki yenilikçi ürün girişimlerini soğutabilir.
- Net bir düzenlemenin olmaması, daha misafirperver olan diğer yargı bölgelerine göçü teşvik ediyor.
Çözüm
SEC, staking ve ayni geri ödemeleri içeren kripto ETF’lerine ilişkin kararını erteleyerek, sektörü büyümesini engelleyen yasal bir belirsizlik içinde tutuyor. Dikkatli olma niyeti anlaşılabilir olmakla birlikte, net kuralların olmaması ABD’de finansal inovasyonu engelleme riski taşıyor. Piyasalar güçlü sinyaller beklerken, düzenleyici kurum yeni bir finansal devrimin geçmesine izin verme riskine girerek zaman kazanmaya çalışıyor.
