U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) har återigen skjutit upp sitt beslut om strukturen för krypto-ETF:er, specifikt på två nyckelelement: möjligheten för dessa fonder att inkludera insats och ”in natura”-inlösenmetoden för tillgångar. Detta beslut återspeglar tillsynsmyndighetens fortsatta tvekan att tydligt reglera finansiella produkter kopplade till kryptovalutor, trots växande intresse från institutionella investerare.
En ständigt ökande regelosäkerhet
- Känsliga tekniska punkter: SEC försöker bättre förstå konsekvenserna av staking, en mekanism för att validera transaktioner på vissa blockkedjor, när de integreras i börsnoterade fonder. På samma sätt väcker metoden ”in natura” att lösa in ETF:er i digitala tillgångar snarare än kontanter efterlevnads- och säkerhetsproblem.
- Avsaknad av ett lämpligt rättsligt ramverk: Uppskjutningen belyser myndighetens nuvarande oförmåga att besluta om finansiella innovationer som utmanar traditionella börsstandarder.
En vänta-och-se-signal som håller tillbaka sektorn
- Institutionella aktörer väntar: Flera ETF-emittenter, inklusive BlackRock och Fidelity, hoppades på ett snabbt förtydligande för att lansera nya produkter som integrerar avancerade funktioner som insats. Uppskjutningen skapar osäkerhet som försenar investeringsbeslut.
- Växande politiskt tryck: Medan vissa förtroendevalda driver på för mer innovationsvänlig reglering, är SEC fortfarande försiktigt och hävdar behovet av att skydda investerare från de fortfarande dåligt förstådda riskerna med kryptotillgångar.
Möjligheter och risker för krypto-ETF:er
Möjligheter:
- Ett tydligt ramverk för insatser skulle kunna bana väg för mer konkurrenskraftiga ETF:er, och erbjuda attraktiv avkastning till investerare.
- Att godkänna naturainlösen skulle möjliggöra större skatte- och logistisk effektivitet för krypto-ETF:er.
Risker:
- Ett ytterligare uppskjutande eller ett definitivt avslag kan kyla innovativa produktinitiativ på de amerikanska marknaderna.
- Bristen på tydlig reglering uppmuntrar utvandringen till andra, mer välkomnande jurisdiktioner.
Slutsats
Genom att skjuta upp sitt beslut om krypto-ETF:er som innehåller insatser och in natura-inlösen, håller SEC sektorn i ett juridiskt limbo som hämmar dess tillväxt. Även om avsikten med försiktighet är förståelig, riskerar frånvaron av tydliga regler att hämma finansiell innovation i USA. Medan marknaderna väntar på starka signaler spelar regulatorn på tiden, med risk för att låta en ny finansiell revolution passera.
