La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a une nouvelle fois reporté sa décision concernant la structure des ETF crypto, en particulier sur deux éléments clés : la possibilité pour ces fonds d’inclure du staking et la méthode de rachat « in-kind » des actifs. Cette décision reflète les hésitations persistantes du régulateur à encadrer de manière claire les produits financiers liés aux cryptomonnaies, malgré l’intérêt croissant des investisseurs institutionnels.
Un flou réglementaire toujours plus pesant
- Des points techniques sensibles : La SEC cherche à mieux comprendre les implications du staking, un mécanisme de validation de transactions sur certaines blockchains, lorsqu’il est intégré à des fonds cotés. De même, la méthode « in-kind », qui consiste à effectuer des rachats d’ETF en actifs numériques plutôt qu’en espèces, soulève des questions de conformité et de sécurité.
- Un manque de cadre légal adapté : Le report souligne l’incapacité actuelle de l’agence à trancher sur des innovations financières qui bousculent les standards traditionnels des marchés boursiers.
Un signal d’attentisme qui freine le secteur
- Des acteurs institutionnels dans l’attente : Plusieurs émetteurs d’ETF, dont BlackRock et Fidelity, espéraient une clarification rapide pour lancer de nouveaux produits intégrant des fonctionnalités avancées comme le staking. Le report crée une incertitude qui retarde les décisions d’investissement.
- Une pression politique croissante : Alors que certains élus poussent pour une régulation plus favorable à l’innovation, la SEC reste prudente, arguant de la nécessité de protéger les investisseurs face aux risques encore mal compris des crypto-actifs.
Opportunités et risques pour les ETF crypto
Opportunités :
- Un cadre clair sur le staking pourrait ouvrir la voie à des ETF plus compétitifs, offrant des rendements attractifs aux investisseurs.
- L’approbation des rachats « in-kind » permettrait une meilleure efficacité fiscale et logistique des ETF crypto.
Risques :
- Un nouveau report ou un refus définitif pourrait refroidir les initiatives de produits innovants sur les marchés américains.
- Le manque de régulation claire favorise l’exode vers d’autres juridictions plus accueillantes.
Conclusion
En reportant sa décision sur les ETF crypto intégrant le staking et les rachats « in-kind », la SEC maintient le secteur dans un flou juridique qui freine son développement. Si l’intention de prudence est compréhensible, l’absence de règles claires risque d’handicaper l’innovation financière aux États-Unis. Alors que les marchés attendent des signaux forts, le régulateur joue la montre, au risque de laisser passer une nouvelle révolution financière.
