De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft haar besluit over de structuur van crypto-ETF’s opnieuw uitgesteld, met name over twee belangrijke elementen: de mogelijkheid voor deze fondsen om staking te omvatten en de mogelijkheid om activa ‘in natura’ af te lossen. Deze beslissing weerspiegelt de aanhoudende aarzeling van de toezichthouder om financiële producten die gekoppeld zijn aan cryptovaluta duidelijk te reguleren, ondanks de groeiende interesse van institutionele beleggers.
Een steeds toenemende regelgevende onzekerheid
- Gevoelige technische punten: De SEC wil een beter inzicht krijgen in de implicaties van staking, een mechanisme voor het valideren van transacties op bepaalde blockchains, wanneer dit wordt geïntegreerd in beursgenoteerde fondsen. Ook de ‘in natura’-methode van het inwisselen van ETF’s in digitale activa in plaats van contant geld brengt problemen met zich mee op het gebied van naleving en beveiliging.
- Gebrek aan een passend juridisch kader: het uitstel onderstreept het huidige onvermogen van het agentschap om beslissingen te nemen over financiële innovaties die de traditionele normen voor de aandelenmarkt ter discussie stellen.
Een afwachtend signaal dat de sector tegenhoudt
- Institutionele spelers wachten af: verschillende ETF-uitgevers, waaronder BlackRock en Fidelity, hoopten op snelle duidelijkheid om nieuwe producten te kunnen lanceren met geavanceerde functies zoals staking. Het uitstel creëert onzekerheid, waardoor investeringsbeslissingen worden vertraagd.
- Groeiende politieke druk: hoewel sommige gekozen functionarissen aandringen op meer innovatievriendelijke regelgeving, blijft de SEC voorzichtig. Zij benadrukt dat het nodig is om investeerders te beschermen tegen de nog steeds slecht begrepen risico’s van cryptoactiva.
Kansen en risico’s voor crypto-ETF’s
Mogelijkheden :
- Een duidelijk kader voor staking zou de weg kunnen vrijmaken voor meer concurrerende ETF’s, die aantrekkelijke rendementen voor beleggers kunnen bieden.
- Het goedkeuren van in-natura-terugkopen zou zorgen voor een grotere fiscale en logistieke efficiëntie voor crypto-ETF’s.
Risico’s:
- Een verder uitstel of een definitieve weigering zou een rem kunnen zetten op innovatieve productinitiatieven op de Amerikaanse markt.
- Het gebrek aan duidelijke regelgeving leidt tot een uittocht naar andere, gastvrijere rechtsgebieden.
Conclusie
Door het uitstellen van haar besluit over crypto-ETF’s met staking en in-kind-terugkopen, houdt de SEC de sector in een juridisch vacuüm, wat de groei ervan belemmert. Hoewel de intentie tot voorzichtigheid begrijpelijk is, bestaat het risico dat het ontbreken van duidelijke regels de financiële innovatie in de Verenigde Staten belemmert. Terwijl de markten wachten op sterke signalen, verlengt de toezichthouder de tijd, met het risico dat een nieuwe financiële revolutie voorbijgaat.
